財測不如預期、資本支出暴增 甲骨文股價盤後重挫10%

記者黃仁杰／編譯

美國企業軟體巨頭甲骨文(Oracle)公布最新財測，無論是營收還是獲利均不及華爾街預期，同時公司並上調資本支出，預料2026財年的投入將比先前估計多出150億美元，反映其搶攻 AI 雲端基礎設施的布局速度快過獲利轉換，引發市場擔憂，使盤後股價大跌約10%。

Oracle 近來因大舉打造 AI 雲端資料中心而重新受到關注，其財報被視為觀察 AI 是否存在泡沫的重要指標。本季公司預估調整後每股盈餘介於1.64至1.68美元，低於分析師普遍預期的1.72美元；第三季營收預估成長16%至18%，同樣不及市場預估的19.4%，雲端營收展望亦低於市場預期的88.7億美元。

與此同時，Oracle 高層表示，2026財年的資本支出將比9月時首次財報會議提出的350億美元再增加150億美元，引發投資人對其負債需求與財務壓力的疑慮。Visible Alpha 的研究主管 Melissa Otto 指出，大幅增加的資本支出與資金來源不透明，是市場目前最不安的部分。

在已結束的第二季中，Oracle 營收報 160.6 億美元，略低於市場預期的 162.1 億美元，調整後營業利益為 67 億美元，也未達華爾街平均預估的 68 億美元。eMarketer 分析師 Jacob Bourne 直言，在 OpenAI 合作案以及 Oracle 積極擴大 AI 投資已讓市場保持謹慎之際，本季的營收落空恐進一步放大投資人憂慮。

Oracle 用於衡量未來雲端業務動能的「未履約合約」（remaining performance obligations, RPO）亦未達預期。公司揭露未來合約金額達 5,230 億美元，較9月公布的4,550 億美元成長近15%，但仍略低於 Visible Alpha 統計的市場預估 5,260 億美元。

在與分析師的電話會議中，執行長 Clay Magouyrk 被問及如何籌措建置大規模資料中心所需的資金時表示，Oracle 正在探索多種新模式，包括由客戶自行提供晶片，讓 Oracle 不需負擔前期資本支出；或由供應商採用租賃模式取代傳統銷售，以降低一次性成本。

值得注意的是，Oracle 第二季調整後每股盈餘達 2.26 美元，遠高於分析師預估的 1.64 美元，但公司坦言，調整後與未調整獲利均受惠於出售其在 Ampere Computing 持股所帶來的 27 億美元一次性稅前收益。

Oracle 創辦人暨董事長 Larry Ellison 表示，公司決定出售 Ampere 持股，是因為未來將保持晶片供應中立，不再將自研晶片作為雲端資料中心策略的一部分。他強調，Oracle 未來仍會採購輝達最新晶片，但同時也必須能支援客戶選擇的各種晶片。

Oracle 目前正為 OpenAI 建置大型資料中心，而外界報導稱 OpenAI 正與博通合作開發自家 AI 加速器。財報公布後，輝達與博通股價皆小跌不到 1%。

來源：路透社