川普關稅大刀輕輕放下！華爾街鬆了一口氣 但Fed動向仍關鍵

記者彭夢竺／編譯

儘管美國總統川普的貿易關稅政策看似即將塵埃落定，最終實施的關稅水平與他4月最初的強硬威脅僅略有差異，但這「些微」的差別，已足以讓華爾街對經濟衰退的最深層擔憂有所緩解。經濟學家普遍認為，全球經濟成長背景強勁、關稅帶來的通膨影響低於預期，以及整體金融條件趨於寬鬆，是讓前景不再那麼黯淡的主要原因。

關稅稅率低於預期 華爾街鬆一口氣

根據外媒《CNBC》報導，美國對進口商品課徵的關稅，目前看來將會比川普總統在4月份威脅的水平略低一些，而正是這小小的差異，緩解了華爾街對於經濟衰退的最壞擔憂。

隨著上週末美歐貿易協議的達成，目前看來「有效關稅稅率」（即排除名目水平後實際的淨影響）將落在15%至20%之間。這雖然遠高於今年初實施的個位數低關稅率，但已明顯低於4月2日聲明後市場擔憂的25%，甚至更高水平。

經濟學家曾擔憂，川普在「解放日」聲明中提出的激進關稅政策，將會導致通膨飆升，並引發顯著的經濟放緩甚至衰退。然而，自那之後，關於關稅的「末日預言」已逐漸消退。經濟學家們指出，強勁的全球成長背景、關稅對通膨的長期影響低於預期，以及金融條件的普遍寬鬆，是目前局面看起來不那麼嚴峻的原因。

以摩根大通為例，該銀行已將其對經濟衰退的風險預測，從「解放日」時的60%降至40%，儘管仍高於正常水平，但至少已沒那麼悲觀。摩根大通首席經濟學家布魯斯卡斯曼（Bruce Kasman）在一份報告中表示：「關稅是對美國購買外國商品徵收的稅，但這種稅收拖累不太可能大到足以阻礙美國的經濟擴張。」他還提到，該銀行曾預期川普的關稅會引發全球性的破壞性報復，但全球貿易限制的預期上升，卻轉變為美國邁向開放市場的溫和一步。」

關稅仍存風險 聯準會動向受關注

華爾街在美歐達成15%關稅協議後普遍認為，儘管關稅仍可能對經濟成長產生抑制作用，但衰退風險已有所減輕。摩根士丹利（Morgan Stanley）策略師邁克爾澤扎斯（Michael Zezas）寫道：「我們仍然認為最有可能的結果是成長緩慢和通膨堅挺：不會出現衰退，但貿易和移民管制對成長的不利影響，將超過放鬆管制和財政慷慨帶來的提振。」

儘管如此，貿易談判的最終結果仍遠未明朗。在川普設定的8月1日最後期限前，仍有一系列其他問題需要解決，這可能仍會對包括日本在內的主要美國貿易夥伴徵收重大的關稅。澤扎斯補充說，貿易衝突的進一步升級「很容易將天平傾向於輕微的經濟衰退」。他總結道：「總之，我們認為美國經濟的結果傾向於放緩，但隨著財政狀況和赤字問題現在更加明確，發生嚴重衰退的風險正在減輕。」

美歐協議也將為本週召開的美國聯準會（Fed）會議提供更多討論素材，特別是關稅對通膨的影響。自川普上任以來，聯準會一直將基準短期利率維持穩定，這在很大程度上是因為政策制定者對關稅可能對通膨造成的影響保持謹慎。

市場預計聯準會本次會議不會採取任何行動，會議將於週三結束。然而，市場將密切關注聯準會未來意圖的線索，而這些意圖將受到最終有效關稅稅率落點的影響。聯準會預計將在九月批准降息，如果經濟疲軟而通膨得到控制，降息的可能性似乎會增加。花旗集團經濟學家安德魯霍倫霍斯特（Andrew Hollenhorst）寫道：「有效關稅稅率顯著高於今年初。但隨著主要貿易夥伴的關稅穩定在接近15%，而非4月2日提出的更高稅率，市場和聯準會官員將越來越相信，對成長的拖累和通膨的上行風險將是溫和的。」

資料來源：CNBC

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