英特爾轉型陷兩難？分析師憂「製程困境」恐拖累產品競爭力

記者孫敬／編譯

自今年3月陳立武上任英特爾（Intel）執行長一職以來，華爾街分析師普遍抱持著審慎樂觀的態度。然而，在那之後市場對英特爾的評價卻顯得有些模稜兩可，甚至帶有諸多保留，暗示外界對其能否成功轉型，仍缺乏足夠信心。如今，Loop Capital分析師Gary Mobley也持保留態度，對英特爾的股票給予「持有」評級，目標價設定在每股25美元。

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英特爾面臨「兩難困境」，先進製程恐成產品部門絆腳石

Mobley直言，英特爾目前的轉型策略仍處於起步階段，難以給予更具體的評價，特別是這家晶片大廠正陷入一個進退兩難的困境。「台積電的先進製程更具優勢，英特爾的產品若要與超微（AMD）、輝達（NVIDIA）和Arm競爭，台積電顯然是英特爾未來在運算晶片（Compute tiles）製造上最理想的合作夥伴。」

Mobley隨即指出這條路的潛在問題，在於英特爾龐大的固定成本，若沒有晶片製造部門的訂單支持，這些成本將難以攤平。因此，在英特爾晶圓代工事業（Intel Foundry）與其產品部門目前「綁在一起」的情況下，Mobley 認為，晶圓代工事業恐成為產品部門的阻力。「如果英特爾的發展重心能從Foundry 2.0轉移，或將晶圓代工事業從英特爾獨立出來，我們或許對評級會有更樂觀的看待。」Mobley回應。

18A製程進展現曙光，但產品上市時程未明，AMD市佔持續擴大

與此同時，正如富國銀行（Wells Fargo）上週另一份報告所指，目前「斷定英特爾能全面轉型還言之過早」。儘管富國銀行預期英特爾在第二季財報會議上，表示會對其18A製程的良率進展給出「正面」評價，這對其晶圓代工部門能否在2027年實現收支平衡，並確保公司整體業務動能的可持續復甦至關重要。然而，該銀行仍對基於18A製程的Diamond Rapids Xeon CPU上市時間仍不明朗感到擔憂。

此外，富國銀行相信基於18A製程的Panther Lake CPU有望在2025年底前推出，但根據該銀行最新評估，其批量生產預計要到「2026年上半年」才能實現。富國銀行也預期，AMD將在「2025年下半年至2026年」持續侵蝕英特爾的市佔率，因為這家新興晶片大廠將推出其基於2奈米製程的Zen 6 EPYC平台。由此可見，富國銀行評估英特爾在客戶端運算市場正面臨來自AMD和Arm產品的雙重擠壓。

 即便如此，市場仍有正面消息傳出。KeyBanc上週指出，英特爾18A製程的良率已達到55%，較上一季度提升了5個百分點，英特爾18A製程的良率已經超越了三星的SF2製程，並與台積電2奈米製程良率持平。

英特爾股價在22日盤前交易中上漲了0.5%，預計本週將公布其今年第二季的財報。

資料來源：Wccftech

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