電動車不好賺了！小鵬、小米搶進人形機器人 85%零件竟能直接共用

記者彭夢竺／編譯

中國電動車市場成長放緩、獲利能力下滑，車廠開始把目光轉向下一個新戰場「人形機器人」，包括小鵬、小米、蔚來、理想汽車與吉利等業者，都直接或間接跨入機器人市場，希望利用既有的晶片、馬達、AI及智慧駕駛技術，尋找汽車以外的第二條成長曲線。

Counterpoint Research副總監Kevin Li指出，車廠投入人形機器人，一方面希望建立第二成長曲線，另一方面也是為了重新塑造資本市場的「估值敘事」，讓外界不再只把它們視為汽車製造商，而是科技公司。

中國車廠獲利承壓 利潤率僅1.5％

中國電動車產業正面臨激烈競爭，今年銷售成長可能寫下2021年以來最差表現。根據Counterpoint引述中國汽車工業協會數據，2026年上半年，中國汽車製造業平均利潤率僅剩1.5％。

股價也反映市場壓力。小鵬今年股價已下跌超過45％，成為主要電動車業者中表現最差的公司；比亞迪股價也下跌超過13％。

截至今年8月，全球已有近20家汽車公司透過自行研發、投資或孵化等方式進入人形機器人領域，其中超過一半來自中國。

小鵬機器人估值63億美元 幾乎追上汽車本業

其中，小鵬的布局最積極。公司上個月為機器人業務募得9億美元，創下中國「具身AI」產業最大單筆募資，機器人部門估值超過63億美元。

值得注意的是，花旗估計小鵬電動車業務價值約65億美元，意味著機器人事業的估值已幾乎追上汽車本業。

不過，投資人目前似乎還沒有完全買單，小鵬完成這輪機器人募資後，股價反而下跌。

汽車技術直接搬到機器人 85％零組件可共用

相較從零開始的機器人新創，中國車廠的一大優勢，就是可以直接沿用既有供應鏈與技術。

Jefferies Hong Kong資深研究分析師Xiaoyi Lei指出，以小鵬為例，人形機器人約85％的馬達、晶片與智慧駕駛軟體都可以沿用既有技術。

車廠本身也擁有大量工廠與門市，可以先把機器人部署到自家場域，不必等待一般消費者買單，同時能以較低成本蒐集大量實際運作數據。

小鵬已宣布，預計今年底開始量產機器人，第一階段先投入自家門市及商業場域，明年再進一步推向中國及海外市場。

小米今年也開始在自家工廠測試人形機器人；蔚來旗下創投則投資LimX Dynamics、Acorn Robot等機器人新創。

人形機器人真能成為下一個電動車？

不過，從「車廠自己使用」走向真正的大規模商業市場，仍有不少問題待解。Jefferies目前尚未看到所追蹤車廠取得明確的大型外部訂單，企業也尚未對明年的外部客戶與機器人營收提出清楚指引。

人形機器人業者Unitree創辦人王興興也曾提醒，產業真正商業化可能仍需要數年，人形機器人的「ChatGPT時刻」甚至可能還要等待約10年。

此外，汽車技術也不是全部都能直接搬到機器人身上。真正困難之處，在於如何讓原本用於智慧駕駛的演算法與軟體架構，適應更複雜的人形機器人使用情境。

對中國電動車廠而言，人形機器人確實提供了汽車以外的新想像空間，但能否從資本市場的「第二成長曲線」，真正變成可以帶來營收與獲利的新事業，仍有待市場驗證。

資料來源：CNBC