晶片設備龍頭ASML股價創高後震盪 產能極限成投資人新疑慮

記者黃仁杰／編譯

全球晶片設備龍頭 ASML 最新財報再度點燃股價漲勢，一度推升其成為歐洲市值最高企業，但隨後市場開始質疑其是否有能力消化創紀錄的訂單規模，股價隨即回落，凸顯市場對其成長前景的期待已被拉升至極高水位。

ASML 昨(29)日公布第四季財報後，股價盤中改寫新高，但終場反轉收跌2%。劇烈波動顯示，投資人對這家掌握先進晶片製程關鍵設備的公司，正處於高度敏感狀態。

ASML 的設備被台積電等晶圓代工廠用來生產供應輝達等AI晶片。受惠於AI熱潮，ASML 股價本月以來已上漲34%，目前以2026年預估獲利計算，本益比高達42倍，明顯高於輝達約25倍的水準。

市場分析指出，投資人已大幅上修對ASML的成長預期，而公司管理層對今年營收成長的預測區間仍相當寬廣，介於4%至19%之間。Aureus投資長韓．迪佩林克（Han Dieperink）直言，「多數利多可能已經反映在股價中，接下來就是估值與部位配置的問題」，該機構近期已將ASML持股減半，但仍維持加碼立場。

目前ASML的訂單積壓金額高達388億歐元，不過其核心產品——極紫外光（EUV）微影設備製造期長達一年，產能擴張速度成為市場關注焦點。ASML也是全球唯一能量產EUV設備的廠商，該技術對先進製程晶片至關重要。

看多者則認為，AI長期趨勢仍將支撐ASML成長。台積電規劃於2026年大幅擴產，2027、2028年仍有進一步投資計畫；記憶體大廠三星電子、SK海力士與美光也同步推進AI相關產能，皆有利於ASML設備需求。

Stonehage Fleming Global Best Ideas Equity基金投資組合經理史密特（Gerrit Smit）指出，即便目前估值看似偏高，但投資邏輯並非建立在本益比擴張上。他預期ASML出貨量可一路以年增15%的速度成長至2030年，並隨著產能規模放大與營運效率提升，帶動毛利率改善。

在AI驅動的半導體超級循環下，ASML能否突破產能天花板、持續兌現市場高度期待，將成為左右股價走勢的關鍵考驗。

來源：路透社