輝達金援AI產業越玩越大！黃仁勳駁斥「循環融資」說法 稱會有巨大回報

記者彭夢竺／編譯

隨著輝達（NVIDIA）對AI新創、資料中心的投資與融資規模越來越龐大，市場開始質疑，這些資金最終又流回購買輝達晶片，恐形成「循環融資」。對此，輝達執行長黃仁勳親自回應，強調AI產業需要的資本規模前所未見，而輝達支持的運算基礎設施即使原本客戶出現問題，也能轉移給其他客戶與工作負載使用，因此認為相關投資「風險很低」。

黃仁勳在輝達公布優於預期的季度財報後接受外媒《CNBC》節目訪問時表示，外界對輝達金援AI公司的批評「忽略了一個非常重要的重點」，也就是這一代AI新創需要的資本規模，與過去科技新創完全不同。

AI新創一開始就需要數十億美元

黃仁勳指出，過去很少有新創公司光是起步就需要數十億美元，甚至必須投入數百億美元才有機會實現獲利，但這正是AI產業目前面臨的情況。

原因在於，無論建置或部署AI，都需要大量運算基礎設施，因此具有高度資本密集特性。這也讓許多前沿AI公司即使具有龐大成長潛力，現階段仍缺乏足夠的財務紀錄，以較低成本取得大筆資金。黃仁勳說，這些公司目前還沒有投資等級信用，也缺乏足夠長期的資本及財務紀錄，因此難以用低成本取得所需資金，而這正是輝達能夠提供協助的地方。

從投資AI新創到替資料中心「背書」

受惠AI熱潮，輝達靠著GPU與AI運算需求累積大量現金，也開始將資金投入整個AI生態系，投資對象從OpenAI、Anthropic等AI模型開發商，到出租輝達運算資源的新型雲端服務商都有。

不過，近期輝達的角色已經不只是直接投資AI公司，而是進一步運用自身資產負債表，替大型AI資料中心計畫提供財務支持。

其中，輝達日前同意為OpenAI承租的美國俄亥俄州大型資料中心計畫提供最高1,050億美元的擔保；此外，也與華爾街大型金融機構合作，規劃為AI資料中心安排最高5,000億美元融資。

遭質疑「循環融資」推高自家營收

隨著交易規模擴大，市場也開始擔心AI產業是否形成「循環融資」。也就是輝達提供資金或財務支持給客戶，客戶再利用相關資源購買輝達晶片，最終反過來推升輝達自身的需求與營收。

部分批評者甚至將目前情況與網路泡沫時期的融資模式相提並論，質疑AI需求是否在資金相互流動下被進一步放大。

不過，黃仁勳認為，這些前沿AI實驗室可能成為「一個世代才會出現一次」的企業，因此輝達希望成為它們的股東、合作夥伴，也希望這些公司能在輝達平台上建立自己的AI生態系，並隨著彼此業務共同成長。

黃仁勳：運算資源能轉給別人 風險很低

面對外界擔心一旦獲得輝達支持的AI公司經營不順，輝達可能承受龐大損失，黃仁勳則認為相關風險有限。他解釋，AI運算基礎設施並非只能服務單一公司，如果其中一家企業陷入困境，相關運算資源仍可以重新部署，轉由其他客戶或不同AI工作負載使用，因此輝達並非完全押注在單一公司的成敗。

黃仁勳更強調，輝達目前投入的資金將帶來巨大的回報，並直言他認為風險很低。

AI需求仍強 NVIDIA單季營收年增逾1倍

輝達最新財報也成為黃仁勳看好AI需求的重要底氣。2027會計年度第二季，輝達單季營收達962億美元，較去年同期增加超過1倍，其中資料中心營收達890億美元，年增117％。

輝達並預估，2028會計年度營收仍有望成長約70％。財報公布後，輝達盤後股價一度上漲約4％。儘管如此，輝達今年以來股價僅上漲約12％，也反映投資人對AI投資規模持續膨脹，以及產業內部日益複雜的資金關係，仍抱持一定程度的疑慮。

資料來源：CNBC