科技巨頭財報本週登場 AI投資回報成焦點、三大雲端成長估再加速

記者黃仁杰／編譯

亞馬遜、微軟與Alphabet本週將陸續公布財報，市場預期三家公司雲端業務成長都將進一步加速。不過，全球市場近期震盪，加上AI基礎設施融資成本升高，投資人也開始要求科技巨頭證明，數千億美元AI支出能夠真正換來營收與現金流。

CoreWeave等AI雲端業者債券殖利率上升，Meta債務違約保險成本也創下新高，使市場更加關注AI資料中心究竟要如何籌措龐大資金，尤其美國利率仍有進一步上升的可能。

AI泡沫疑慮再起　三巨頭今年砸6000億美元

近期市場動盪重新引發AI泡沫討論，包括Citadel創辦人Ken Griffin等投資人都提出警告，部分企業甚至因此延後IPO計畫。

美國期中選舉若由民主黨取得明顯優勢，也可能讓資料中心產業面臨更多政策壓力。目前美國多地已因電網負擔、電價與環境問題，出現反對大型資料中心建設的抗議。

中國科技股近期同樣大幅修正，不到4個月內市值蒸發約4800億美元，AI需求、資本支出與出口限制疑慮，都讓先前高估值快速降溫，也被視為全球市場可能面臨的警訊。

亞馬遜、微軟與Alphabet目前合計在手訂單接近1.7兆美元，今年資本支出最高可能達6000億美元。

Meta財報成前車之鑑

Meta上週財報已顯示，市場對AI支出的容忍度正在下降。

即使Meta營收成長優於預期，未來展望也偏正面，但公司進一步提高支出計畫後，股價隔日仍重挫近7%，今年以來跌幅也超過4%。

Zacks Investment Management首席市場策略師Brian Mulberry表示，市場對單純擴大資本支出的接受度正快速下降。

對亞馬遜、Google與微軟而言，這次財報最重要的指標之一，就是雲端業務能否維持高速成長，並證明後續資本支出可以在不進一步壓縮自由現金流的情況下持續擴張。

Google Cloud營收估年增95%

三大雲端業者中，Google Cloud預計仍將維持最快成長速度。

LSEG預估，Google Cloud第三季營收將大增95.1%，達295.7億美元，高於前一季81.8%的年增幅。

AWS則預計於週四公布財報，營收估年增38.2%，高於前一季36.8%。

Visible Alpha預估，微軟Azure營收則將成長47.7%，同樣高於3個月前的42%。

不過，現金流表現可能出現明顯差異。Alphabet與亞馬遜預計分別連續第2季與第3季出現現金流出，微軟則可能創造超過80億美元現金流。

Google雲端亮眼　搜尋業務面臨AI代理競爭

Alphabet目前AI布局中的亮點，主要來自Google Cloud與自研晶片。

不過，市場仍擔心Google AI模型面臨OpenAI與Anthropic競爭，同時Meta Muse等個人AI代理，以及ChatGPT等聊天機器人，也逐漸對Google長期最重要的搜尋業務形成壓力。

Google搜尋營收年增率預計由前一季16.8%放緩至14.7%。

Alphabet整體營收則估達1281.8億美元，年增25.2%，成長速度略高於前一季。

Citizens分析師Andrew Boone認為，這季管理層的說法可能和實際財務數字同樣重要，因為搜尋市場競爭重新升溫，而投資人對AI資本支出能否回收的疑慮也持續增加。

Microsoft首次公布Azure實際營收

微軟週三將首次採用新的財務部門架構公布財報。

公司把雲端、AI與企業軟體整合為「Agents and Infra」部門，Windows、遊戲與廣告業務則歸入「Devices and Consumer」。

另一項重要變化，是微軟將首次公布Azure單季實際營收，不再只提供成長率。

分析師預估，Azure第三季營收將達330.6億美元，帶動Microsoft整體營收年增16.7%至906.6億美元，不過增速較前一季略微放緩。

亞馬遜整體營收成長則預計由前一季19.6%降至12.3%。

在AI基礎設施投資進入數千億美元規模後，本週三大科技巨頭財報的焦點，已不只是「AI還有沒有成長」，而是雲端營收能否持續加速，以及龐大的AI資本支出是否開始帶來足以支撐下一輪投資的現金回報。

來源：路透社