Google I/O大會登場！AI優勢成吸金關鍵 華爾街重新定義Alphabet地位

記者彭夢竺／編譯

Google I/O開發者大會於19日盛大開幕，華爾街已將Google母公司Alphabet重新定位為AI贏家，過去一年其股價飆升了140%，雲端業務增速更全面超越亞馬遜與微軟。

然而，在18個月前，Alphabet雖為AI時代準備了十年，卻只能眼睜睜看著OpenAI定義市場。如今，投資人正緊盯Google如何將信心轉化為具體的產品路線圖，範圍涵蓋搜尋、雲端、Android、晶片及企業軟體。

速度與規模優勢 全面垂直整合掌控生態系

Plexo Capital創辦管理合夥人Lo Toney指出，Google可能是最擅長將AI進行大規模變現的公司，因為它幾乎控制了從晶片、雲端到模型層的每一個環節。Deepwater資產管理公司管理合夥人Gene Munster也表示，擁有完整堆疊控制權的優勢不僅在於規模，更在於創新速度。從客製化晶片研發到加速數據中心建置，都賦予了Google強大的時間優勢。

Gemini新晶片展望 Gemini4是否現身成焦點

這次大會最受矚目的焦點在於新一代Gemini模型的發布。市場傳出Gemini 4可能亮相，但花旗（Citi）分析師認為，鑑於Google在2月才推出Gemini 3.1Pro，目前維持3至4個月的更新節奏，因此推出Gemini 3.2或3.5的機率較高。

瑞穗證券（Mizuho）指出，發表Gemini 4將使Google重回技術最前沿，若僅是世代微幅更新，則較像是在苦苦追趕。

投資人也同步關注Project Astra通用AI助理、Gemini Live語音功能、螢幕共享與視訊理解的進展。數據顯示，第一季付費Gemini Enterprise月活躍用戶季增40%，4月美國Gemini App月活躍用戶年增127%，Token消耗量在Google Cloud Next大會上已達到每分鐘160億個。

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AI代理人時代 全面進軍企業與代碼市場

今年I/O大會的核心主軸無疑是「代理人（Agents）」。Google規劃了涵蓋代理人編碼工作流、多模態工具及機器人等專題，將Gemini從聊天機器人提升為跨產品的作業層。

Lo Toney認為，辦公室Copilot市場將是勝負關鍵。在代碼領域，Google企圖透過代理人編碼工作流，正面迎戰Anthropic的Claude Code與OpenAI的Codex，這已成為AI在企業軟體中最明確的商業價值證明。

代理人電商革新 連動支付打造一條龍體驗

電商領域被視為更大的獲利機會。Google正擴大其通用商業協定（Universal Commerce Protocol），近期陸續納入Meta、微軟、Stripe及Klarna等合作夥伴。市場預期大會將展示端到端的代理人結帳體驗—Gemini不再只是回答購物問題，而是能直接完成交易。

Android生態系總裁Sameer Samat舉例，使用者可要求Gemini規劃燒烤聚會、生成菜單、打開Instacart將食材加入Safeway購物車，並在完成後發出通知。然而，瑞穗證券警示，這種變革可能對BookingHoldings、Expedia、DoorDash等傳統平台帶來衝擊，這也是這類個股近期疲軟的主因。

AI模式變現力 搜尋廣告結構面臨轉型

根據花旗數據，AI驅動的廣告活動已佔搜尋支出的30%以上。4月結束測試、預計9月全面取代動態搜尋廣告的AI Max已展現初步成效。花旗指出，AI Mode有助於將過去難以轉化為廣告營收的長尾、複雜查詢進行變現。

但瑞穗證券指出其潛在代價，AI Mode搜尋導致的外部點擊大幅減少，估計有93%的搜尋以「無外部點擊」結束，傳統有機點擊率在AI Overview查詢下降了15%。這使得內建廣告產品的設計成為大會焦點。

雲端與基礎設施 營收暴增800%成最強支柱

對投資人而言，最實質的利多來自雲端。GoogleCloud第一季營收年增63%，速度冠居業界；雲端積壓訂單達4620億美元，季增約90%。其中，生成式AI產品營收年增高達800%。

執行長Sundar Pichai透露，2025年簽署的10億美元以上大單總數已超過前3年總和，既有客戶的續約增幅也比最初承諾高出30%以上。

客製化TPU外銷 2026下半年啟動新財路

Google在第一季財報中透露，將於2026下半年開始向外部客戶交付客製化AI TPU晶片，並於2027年全面擴大。瑞穗證券表示，市場正密切關注這筆營收將列為毛利還是權利金。Gene Munster估計全球AI晶片市場年產值高達5000億美元，Google只要分得一杯羹就極具實質意義。

與Anthropic微妙共生 是集中風險也是避險

大會另一焦點為Google與Anthropic的結盟。Alphabet持有這家AI新創大量股權，近期傳出高達2000億美元的雲端承諾。此外，Google已承諾高達400億美元的總投資額。

這種資金左手進右手出的生態引發了「客戶過度集中」的疑慮。但Lo Toney認為這更像是一種避險策略，即使企業未來更偏好Claude而非Gemini，所有的運算依然必須依賴Google的基礎設施與TPU，「無論如何Google都是贏家」。

資料來源：CNBC