美中AI供應鏈分流資本仍雙邊押注 華爾街募資、中資買進美國科技股

記者黃仁杰／編譯

美中正加速建立各自的AI供應鏈，但資本市場卻呈現另一幅景象。美國華爾街銀行持續替中國AI與半導體企業籌資，中國資金則持續流向美國科技與晶片股，在科技競爭升溫之際，雙方金融連結仍相當緊密。

LSEG數據顯示，今年迄今華爾街銀行已擔任19宗中國高科技股權資本市場交易的承銷商，交易總額達172億美元，占相關產業整體發行規模近30%。

另一方面，美股、尤其是半導體股票，也是中國海外共同基金主要投資標的。美國數據顯示，香港居民與中國大陸投資人持有的美國股票價值，過去一年增加23%，突破7500億美元。

川習會聚焦AI競爭 金融市場仍高度交織

美國總統川普與中國國家主席習近平本週在華盛頓會面，AI預計將成為討論重點之一。儘管中國積極推動AI自主化，美國也透過「Pax Silica」等政策強化自身AI供應鏈，兩國金融市場並未因此完全脫鉤。

Primavera Capital Group創辦人暨董事長Fred Hu表示，即使地緣政治環境高度波動，美中企業與投資人仍持續保持連結並相互投資。

對投資人而言，這種相互曝險也形成一定緩衝，讓雙方都有維持關係穩定的經濟誘因；但如果美中關係進一步惡化、AI發展徹底分裂成兩套體系，現有資金連結也可能面臨快速逆轉的風險。

美國財政部長Scott Bessent日前也表示，他與中國國務院副總理何立峰已討論建立美中AI對話機制，並研議針對共同目標與潛在威脅建立通知制度。

美國限制敏感AI投資 華爾街仍參與中國上市潮

美國近年持續限制中國取得最先進AI晶片及半導體製造技術，也對美國資金投資中國部分敏感AI領域設下限制。

不過，相關投資規則對公開交易證券設有例外，使華爾街仍能參與中國AI與半導體企業的上市及增資活動。

今年以來，美國銀行已參與超過十多宗中國AI及晶片公司的IPO與後續股票發行。

例如光通訊零組件業者中際旭創在香港籌資68億美元時，高盛、摩根士丹利與花旗都是聯席全球協調人。

高盛與摩根士丹利也參與AI公司MiniMax、瀾起科技與壁仞以外的上海燧原科技等企業在香港的上市交易；摩根大通則參與AI伺服器PCB業者勝宏科技約26億美元的香港股票發行。

中國資金也持續買進美國半導體股

資金流動並非單向。

中國海外共同基金目前管理約1兆元人民幣、約1500億美元資產，其中近一半配置在美股及科技股。

今年中國投資人持有的美國晶片股部位也持續增加，包括美光、AMD、SanDisk、科林研發（Lam Research）及應用材料等。

S&P Global Market Intelligence數據顯示，由中國大陸或香港投資人參與的美國AI企業募資，總額已從2023年的約4.36億美元，大幅增加至今年9月中旬的約89億美元。

「矽幕」形成 但資本仍試圖分散押注

美中科技投資仍面臨愈來愈多政策摩擦。

美國持續將更多中國科技企業列入被認為與中國軍方有關的名單，部分美國議員也曾批評摩根大通與美國銀行參與中國寧德時代香港上市承銷。

摩根大通表示，公司理解地緣政治帶來的挑戰，並會在適用的法律、監管及風險管理框架下營運。

即使如此，在被形容為美中「矽幕」（Silicon Curtain）的科技分裂之下，兩邊投資人目前仍試圖分散押注。

舊金山AI新創BrentX共同創辦人暨執行長Xile He表示，美中AI競賽可能不會出現單一贏家，因此從投資角度來看，完全押注任何一方本身就是相當大的風險。

來源：路透社