記者彭夢竺／編譯

AI資料中心建設熱潮持續推升記憶體需求，也讓記憶體大廠美光（Micron）成為華爾街最新寵兒。隨著AI伺服器大量採用高頻寬記憶體（HBM），市場對DRAM與NAND供給的需求持續攀升，美光不僅繳出亮眼財報，市值更一度超越Meta，讓不少投資人開始將其視為「下一個輝達（NVIDIA）」。

不過，這場華爾街與美光的「熱戀」能否長久，仍取決於AI帶動的記憶體供應短缺究竟能持續多久。

美光市值一度超越Meta、逼近特斯拉

美光近日股價強勢上漲，市值一度超越Meta與特斯拉（Tesla）。截至上週五收盤，美光市值約1.27兆美元，雖然低於Meta的1.39兆美元以及特斯拉的1.42兆美元，但已來到歷史新高水準。

美光過去一個月股價飆漲超過236%，上週五收在每股1132美元。

事實上，在2025年中以前，美光股價多年來大多維持在100美元以下，如今的漲勢可說徹底改變市場對這家公司的評價。

美光從記憶卡廠商變成AI熱門股

對許多消費者而言，美光過去最廣為人知的產品，可能是PC、手機或各種電子產品使用的記憶體與儲存元件。然而，真正推動這波成長的，已經不是傳統消費性電子市場。

目前市場焦點集中在AI資料中心。由於AI伺服器需要遠高於一般筆電與PC的記憶體容量，帶動DRAM、NAND以及高頻寬記憶體（HBM）需求快速成長。

目前包括輝達、微軟（Microsoft）、亞馬遜AWS（Amazon AWS）、Google、Meta以及甲骨文（Oracle）等企業，都正大量採購記憶體產品，用於AI伺服器與資料中心建設。

這些大型客戶的需求，也進一步壓縮市場供給。

除了AI業者之外，包括戴爾（Dell）、惠普（HP）等PC品牌，以及其他電子設備製造商，也開始積極囤積記憶體庫存，以避免後續缺貨風險。

市場甚至將這波供應短缺現象稱為「RAMageddon」（記憶體末日），這波供應緊張情況可能一路延續至2027年。

而先前蘋果（Apple）調漲部分Mac與iPad產品價格，以及微軟調漲Xbox售價，也都被認為與記憶體成本飆升有關。

美光第三季財報創新高

受惠於AI需求爆發，美光最新一季財報表現遠優於市場預期。美光第三季營收達414.5億美元，較去年同期成長超過4倍，淨利更從去年同期的18.8億美元暴增至282億美元。此外，美光也同步上調展望，預估第四季營收將落在490億至510億美元之間。

亮眼財報進一步強化投資人信心，也讓華爾街開始尋找更多具備類似輝達成長潛力的AI概念股。

記憶體產業過去最大問題是景氣循環

不過，記憶體產業過去一直有一項難以克服的問題。由於擴建產能需要投入大量資金與時間，當廠商終於完成新產能建置時，市場需求往往已開始降溫，進而導致供過於求與價格崩跌。

這也是三星電子（Samsung Electronics）、美光等記憶體廠商長年面臨的景氣循環風險。

為了打消市場疑慮，美光近期特別強調其長期供貨策略，目前已與輝達、Anthropic等客戶簽署長期供貨協議。美光也在資料中心、消費電子以及汽車市場等領域簽下16項策略性客戶協議，他們認為，這些長約將從根本上改變過去記憶體產業高度依賴景氣循環的商業模式。

華爾街開始相信美光能長期成長

這項策略也開始獲得分析師認同。William Blair分析師Sebastien Naji指出，目前市場需求增長速度仍遠快於新產能上線速度。他表示，隨著平均售價（ASP）持續成長，以及長期供貨協議數量快速增加，美光未來獲利成長的可持續性正逐步提升。

Naji因此維持對美光的「Outperform（優於大盤）」評等。

能否成為下一個輝達仍待觀察

儘管市場對美光充滿期待，但美光是否真能像輝達一樣長期維持高獲利成長，仍有待觀察。畢竟記憶體產業過去數十年來始終無法完全擺脫景氣循環影響，而AI需求是否足以改變整個產業結構，也仍需要時間驗證。

不過至少在上週四，美光已短暫超越Meta，成為全球市值最高的科技公司之一，也讓華爾街開始認真思考一個問題：下一個輝達，會不會就是美光？

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資料來源：Techcrunch