美衰退警鐘響震耳!美債殖利率倒掛,創22年最大利差

美國為了壓抑通膨,聯邦準備理事會(Fed)6月一口氣升息3碼,創下1994年來最大幅度,但升息並未壓住高通膨,美國6月份消費者物價指數(CPI),更是狂升高達9.1%,高於原本市場預期,緊接接連而來就是美債殖利率曲線倒掛,為美國經濟衰退再敲響另一記警鐘。

美國短天期公債殖利率飆升,2年期國債殖利率大幅上漲,10年期公債殖利率走跌,使殖利率曲線出現2000年以來最嚴重短債利率高於長債利率的「倒掛」窘境。

13日美國2年期國債殖利率大幅上漲,而10年期下跌,兩者之間的倒掛是2000以來最大的一次。2年期美債交易價格上漲超過9個基點,至3.138% 左右;同時,10年期利率下跌近4個基點至 2.919%。華爾街認為殖利率曲線倒掛視為經濟衰退的信號。

接下來鷹派聯準會很可能會透過大幅升息的貨幣政策,以抑制失控的通膨。根據富國銀行麥克舒馬赫(Michael Schumacher)說到失控的通膨數據,讓作為領先指標的聯邦基金利率期貨定價本月升息3碼。

亦即,聯邦公開市場委員會(FOMC)在接下來的7月底將召開的利率決策例會,外界推估聯邦基金利率(Federal Fund Rate)升息4碼的機率大增,基準利率目標區間會升至2.50%至2.75%。

回顧2000年以來美債殖利率倒掛的時點
從2000年網路泡沫、2006年次貸危機前在到2019年的新冠疫情前。三次美債殖利率曲線都有發生倒掛,而半年到一年後,美股都進入悲觀熊市,顯示倒掛為領先美股熊市的指標。

美債利差的擴大源於經濟衰退期間,聯準會長期的寬鬆貨幣政策;面對貨幣政策最為敏感的短天期利率,比反應經濟情況的長天期利率下降的速度快,聯準會(央行)緊縮下,造成長短債利差擴大,引發倒掛現象。

聯準會已在6月升息3碼,創下1994年最大升息幅度。至於本月公布更加惡化的通膨數據,讓聯準會月底的利率決策會議,勢必又會遇到葛林斯潘難題。

文:羅元駿 / 責任編輯:吳秀樺

※本文授權轉載自位時代

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