三星啟動新一輪併購布局 搶攻 AI 時代先進記憶體技術主導權
記者黃仁杰／編譯
2016 年，三星副會長李在鎔主導以 80 億美元收購美國汽車電子大廠 Harman，藉此切入車載科技市場。接近 10 年後，李在鎔再度將焦點放回併購，希望藉由新一波收購強化三星在全球 AI 技術競賽中的地位。三星 11 月成立首個正式的併購團隊，由總裁、資深交易專家安仲鉉（Ahn Joong-hyun）領軍，目標是加速在 AI、晶片設計及軟體等領域的布局，以彌補三星在 AI 記憶體晶片競賽中落後 SK 海力士與美光的差距。
籌碼龐大 股東施壓三星加快投資
三星目前握有 108.5 兆韓元（約 740 億美元）現金儲備，面臨股東要求加速投入高成長領域的壓力。企業研究機構 Leaders Index 負責人朴周根指出：「這可能是三星挽回技術領先地位的最後黃金時機，沒有比有效併購更能突破技術瓶頸。」
三星在 7 月法說會中坦言，正在評估 AI、醫療科技和機器人領域的併購標的，以因應快速變動的全球科技趨勢。
收購動作不斷 但投資人仍不滿意
Harman 雖在收購初期表現疲弱，但如今獲利已超越三星的電視與家電部門，去年營業利益達 1.3 兆韓元。不過，自此之後，三星未再有同規模的大型交易。
過去一年三星共完成 6 件併購，包括以 15 億歐元收購德國資料中心散熱公司 FläktGroup，並購入美國數位醫療公司 Xealth、法國醫療科技公司 Sonio SAS、美國 AI 開發商 Oxford Semantic Technologies，以及南韓機器人公司 Rainbow Robotics。分析師認為，這些收購對投資人來說「不夠大、不夠關鍵」。
今年稍早，李在鎔脫離會計舞弊與股價操縱指控，市場預期他將更積極主導公司方向。近期他頻繁與輝達執行長黃仁勳、OpenAI CEO Sam Altman 會面，被視為深化合作訊號。
CLSA 南韓股票策略師沈鍾敏表示：「隨著法律風險解除，投資人期待李在鎔能更主動領導企業，強化在 AI 為核心的新競爭環境中的實力。」
HBM 競爭仍存疑慮 市場看法分歧
儘管三星今年 9 月開始出貨最先進的 HBM 給輝達，並因記憶體價格上漲使季獲利大增三成，市場情緒轉趨正面，但外界仍質疑三星能否持續追趕技術差距。
部分分析師認為，現階段不是三星進行大型併購的合適時機，理由包括市場估值偏高、地緣政治風險升溫，以及因應 AI 記憶體需求爆發所需的巨大資本支出。
美國 Dalton Investments 分析師林詰斯（James Lim）直言：「不認為三星現在需要大規模併購。目前吸引人的標的不多，公司反而更需要擴增產能，以維持在 AI 高速成長期的領先。」
AI 大單迫切需求三星投入更多產能
上月，三星與 SK 海力士共同簽署協議，將為 OpenAI 5000 億美元規模的「Stargate」資料中心計畫供應晶片。分析師估計，兩家公司可能需要投入至少 40 兆韓元，才能讓 HBM 產能翻倍。
三星去年資本支出達 53.6 兆韓元，其中 46.3 兆用於半導體。公司 10 月表示，正在考慮「大幅提高」明年的記憶體投資。
林詰斯補充，「投資人不會歡迎單純為了擴張業務版圖的併購。現在的三星更應該透過大規模設備投資，鞏固核心晶片事業。」
