特斯拉Q2交車創同期新高 市場聚焦獲利能力是否回穩

記者黃仁杰／編譯

特斯拉將於美東時間7月22日盤後公布2026年第二季財報，並於當日下午5時30分（台灣時間23日清晨）舉行法說會。不同於過去幾季市場擔憂交車疲弱，本季特斯拉繳出近兩年來最佳交車成績單，但投資人真正關心的焦點已從銷量轉向獲利能力，特別是在大幅促銷之後，是否仍能維持健康的毛利率。

第二季交車48萬輛 創歷年同期新高

特斯拉第二季共交付48萬126輛電動車，年增25%，不僅高於市場預估約7.4萬輛，也創下歷來最佳第二季交車紀錄，同時終結連續兩年的交車年減走勢。

生產方面，第二季共生產45萬1,758輛，意味著交車量比產量多出約2.8萬輛，顯示特斯拉開始消化既有庫存，而非持續累積新車庫存。相較第一季曾出現約5萬輛生產過剩，本季庫存壓力已有明顯改善。

另一方面，競爭對手比亞迪第二季純電動車銷量年減約8%，使兩家公司在純電市場呈現一增一減的態勢，雙方差距也再度縮小。

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儲能業務持續成長 市場估營收達260億美元

除了電動車，能源事業仍是特斯拉另一項重要成長動能。

第二季儲能部署量達13.5GWh，較去年同期9.6GWh成長超過40%，也高於第一季的8.8GWh。雖略低於市場預估的13.8GWh，但整體仍維持高速成長，持續成為公司近年最穩定的業務之一。

市場普遍預估，特斯拉第二季營收約落在259億至264億美元之間，較去年同期225億美元成長約15%至17%，也將是近一年來首度恢復明顯營收成長。

相較第一季223.8億美元，本季受惠交車量季增34%，營收預期同步走高。

不過，各家機構對營收預測差距相當大，最低估約223億美元，最高則超過290億美元，主要反映市場仍無法確定特斯拉為了衝刺交車，究竟祭出多少價格折讓與金融優惠。

毛利率將成財報最大看點 Robotaxi、Optimus成焦點議題

比起交車數字，市場更關注獲利能力。

分析師平均預估，第二季非GAAP每股盈餘（EPS）約0.53美元，高於去年同期0.40美元，年增約33%。

然而，各家預估差距同樣相當大，從0.27美元到0.74美元都有，德意志銀行甚至僅預估0.36美元，反映市場對獲利能力看法分歧。真正決定財報好壞的關鍵，將是汽車業務毛利率。

第一季扣除碳權收入後，特斯拉汽車毛利率約12.5%。若第二季在創高交車量下仍能維持相近水準，代表營運確實回穩；若毛利率持續下滑，則意味特斯拉主要靠降價促銷與優惠融資換取銷量成長。

此外，碳權收入也持續縮水。去年第二季碳權收入為4.39億美元，已較前一年減少逾五成，而隨著美國7,500美元電動車購車補助於2025年9月底到期，這項高毛利收入來源正逐步減弱。

目前選擇權市場預估，財報公布後特斯拉股價可能出現約7.6%的波動。

除了財務表現，市場也高度關注Robotaxi與人形機器人Optimus的最新進度。

特斯拉透過Say Technologies平台蒐集股東提問，截至截止前，共收到425個問題、約1,710名股東參與投票，代表約860萬股持股。

依持股權重排序，目前最受關注的兩項議題仍是「Optimus Gen 3量產進度」以及「Robotaxi如何加速擴張」。不過，若以實際投票人數計算，最多散戶支持的問題則是「Robotaxi已連續三季未達短期目標，公司究竟面臨哪些挑戰？」

這也反映投資人仍希望管理層更具體說明Robotaxi商業化進度，而不只是重申長期願景。

來源：Electrek